如何充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重作用？央行是这么说的……

记者边万里

下一阶段货币政策的主要思路是什么？ 5月9日，央行发布的《2022年一季度中国货币政策执行情况报告》（以下简称报告）从总量和结构两个方面进行了部署。

报告指出，稳健的货币政策将加大对实体经济的支持力度，率先稳字，主动应对，提振信心，做好跨周期调节，坚持不搞好“洪水”，充分发挥货币政策工具总量和结构的双重作用央行数字货币如何开户，落实各项稳企保就业金融政策措施，着力支持小微企业，以及受疫情影响的困难行业和弱势群体。

增强信贷总量增长的稳定性

央行要求，“用好各种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量增速和社会融资规模与名义经济增速基本匹配”率，宏观杠杆率基本稳定。”

从数据上看，3月末广义货币供应量（M2）余额为249.8万亿元，同比增加9.7%。狭义货币供应量（M1）余额为64.5万亿元，同比增长4.7%。余额流通货币（M0）为9.5万亿元，同比增长9.9%。2022年一季度现金净投资4317亿元，同比增加2088亿元。

3月末，金融机构本外币贷款余额207.0万亿元，同比增长11.0%，同比增长较年初8.5万亿元，同比增加4663亿元。人民币贷款余额201.0万亿元，同比增长11.4%，较年初增加8.3万亿元，同比增加6636亿元。

随着货币供应量和信贷总量的增加，贷款利率进一步下降。分别为 3.70% 和 4.60%，比上年 12 月下降 0.10 和 0.05 个百分点。 3月份贷款加权平均利率为4.65%，同比下降0.45个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为4.98%，同比下降0.32个百分点；公司贷款加权平均利率4.36%，同比下降0.27个百分点。

值得一提的是，3月份一般贷款利率高于LPR的比例为66.95%，利率等于LPR的贷款比例为7.63 %，低于 LPR 的贷款比例为 25.42%。人民币贷款利率区间低于2021年底。报告称央行数字货币如何开户，2022年以来，央行继续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率的效率和引导作用（ LPR）改革，增强信贷市场竞争力，优化存款利率监管，带动实际贷款利率进一步下降。 ，引导金融体系继续向实体经济盈利。

关于下一阶段的安排，央行在报告中表示，将密切关注国际国内各种不确定因素的变化，深入研判流动性供需形势，综合使用它。各种货币政策工具保持了合理充裕的流动性，进一步提高了操作的前瞻性、灵活性和有效性，稳定了市场预期。

同时，完善货币供给调控机制，持续缓解银行信贷供给流动性、资金、利率三大约束，培育和激发实体经济信贷需求，引导金融机构提供贷款理性地，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供给增速和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。

应该“增加”结构性货币政策工具

货币政策在保持信贷总量增长的同时，更注重结构，实现精准滴灌。目前，常见的结构性货币政策工具包括支持农业和小企业的再贷款和再贴现；扶贫再贷款、普惠小微贷款支持工具、碳减排支持工具、煤炭清洁高效利用专项再贷款、科技创新等。专项再贷款、普惠型养老金专项再贷款以及即将推出的1000亿元再贷款支持交通、物流、仓储等行业融资。

央行货币政策司课题组在《央行政策研究》栏目发表文章指出，结构性货币政策工具在促进实体经济发展方面具有得天独厚的优势。一方面，上述结构性货币政策工具精心设计了激励兼容机制，将央行激励资金与金融机构定向信贷支持直接量化挂钩，成为推动央行激励的“内生动力”。工具的快速有效实施。生活用水精准滴灌成为经济发展的薄弱环节。

另一方面，这将有助于保持银行系统的合理流动性并支持信贷增长。各项结构性货币政策工具有序实施，基础货币不断释放。 2020年以来，结构性货币政策工具累计累计2.3万亿元基础货币，有利于保持银行体系流动性合理充裕。 ，支持信贷总体平稳增长。结构性货币政策工具发挥了“四两千英镑”的杠杆作用，有效支撑了经济复苏。

数据显示，3月末全国支农再贷款余额5161亿元，小支再贷款余额13315亿元，扶贫再贷款余额1713亿元，再贴现余额6247亿元。 . 2022年起，将“普惠型小微企业信贷支持计划”纳入“支农小微企业再贷款”管理，原用于支持普惠型小微企业的4000亿元再贷款额度小额信贷将继续滚动使用；将“普惠小微企业贷款支持工具”转换为“普惠小微企业贷款支持工具”。一季度，央行向地方法人金融机构提供激励资金43.49亿元，支持其新增普惠小微贷款4366亿元。

同时，央行也加大了对重点领域和行业的支持力度。 2022年，央行增加1000亿元专项再贷款额度，支持煤炭清洁高效利用，支持经济向绿色低碳经济转型；设立2000亿元科技创新再贷款和400亿元普惠型养老金专项再贷款，支持科技型国家，应对人口老龄化战略。未来将推出1000亿元再贷款，支持交通、物流、仓储等行业融资。

对于下一阶段的政策思路，央行表示，结构性货币政策工具将积极做好“加码”，引导金融机构合理放贷，促进金融资源向重点领域、薄弱环节倾斜。链接和受疫情影响的人。严重的企业和行业倾斜。适时增加支农支小再贷款额度，用好普惠型小微贷款支持工具、科技创新再贷款和普惠型养老金专项再贷款，落实碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款。

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