期权大扩容，套利游戏抢先知

今天（12月23日），A股市场迎来重大变化——沪深交易所沪深300ETF期权、中金所沪深300股指期权一起上市！这不仅是国内金融市场首个股指期权，也是自2015年2月9日上交所50ETF期权在上交所上市交易以来ETF期权的首次拓展！

开玩笑的：

股票时代，只有股市下跌，你才会赔钱；

股指期货时代，股市涨跌，你可能会赔钱；

在期权的时代，不涨不跌都会亏钱。

ETF期权家族再胜，ETF投资者将拥有更多交易选择、套利、更多玩法！今天舵主就以第一只期权产品——上证50ETF期权为例，为大家重点介绍一下ETF套利的使用方法。

期权和现货：50ETF 期权和 50ETF

假设在时间t=T，舵手有两个投资组合A和B，为了简化操作，我们假设看涨期权和看跌期权的到期日T相同，行使价K相同。

首先，我们定义不同参数的代表含义。

假设某一交易日，A组合的价格不等于B组合的价格，则出现套利机会。

[例如]

假设某个交易日，50​​ETF的价格S=2.6元，此时市场无风险利率r=2.85%，一只ETF的价格3个月到期的看涨期权C=0.2元，一个3个月到期的ETF看跌期权的价格为P=0.1元，两个ETF期权的行权价格为< @2.5元。

然后：

此时，A

ETF 期权在 3 个月后到期：

p>

此时，如果ETF价格低于2.5元，则行使看跌期权；若ETF价格高于2.5元，则行使看涨期权。无论哪种情况，舵手都可以以2.5元的价格买入ETF，并用买入的ETF对冲之前的ETF空头平仓。净利润为：

2.7-2.6823=0.0177（元）

因为ETF期权按一（万元）单位）是交易单位，那么舵主需要至少买入一只ETF看涨期权和一份看跌期权。因此，舵主的单位收入为：

0.0177x10000=177（元）

期权和现货之间套利的障碍是什么？

左手买A右手卖B，3个月后赚一百多块钱，根本不需要投资本金。这笔交易也很划算！

但是，在 A 期权和期货中：50ETF 期权和 50ETF 期货

期权与期货之间的套利本质上与期权与现货之间的套利相同。 t时刻标的ETF的现货价格可以用期货价格F代替。值得注意的是，期货本身具有卖空机制，不受融券限制。

具体来说：

假设某一交易日，A组合的价格不等于B组合的价格，则出现套利机会。

期货和现货：50ETF 期货和 50ETF

ETF期货现货套利的核心思想是：当期货与现货的差价偏离合理区间时，套利者可以做空相对高估的一方，做多相对低估的一方怎么用期权对冲做期货怎么用期权对冲做期货，当期货与现货的差价偏离合理范围时，套利者可以做空相对高估的一方，做多相对低估的一方，当套利者获利基础再次返回。

首先，我们添加一些50ETF期货涉及的相关参数。

当F(t,T)>St时，期货处于溢价状态；当 F(t,T)

一般来说，无论是ETF期权、ETF期货还是ETF现货，都存在相互套利的机会。在这位掌舵人看来，沪深300ETF期权的上市只是一个开始，未来市场上还会出现更多的ETF期权。随着ETF期权种类的进一步丰富，ETF的投资玩法也将更加丰富多彩。

数据显示，2018年上证50ETF期权总成交量3.16亿，日均成交130.13万，高于2017年。年增长率为72.58%，上升趋势极为明显。另一方面，从券商开展的业务来看，上证50ETF期权市场的经纪业务量占整体业务量的41%。超车。

毫无疑问，ETF 期权对投资者和经纪商来说都是一个机会。 ETF期权市场的扩张让市场一片欢欣鼓舞，而50ETF作为“先行者”必将大有前途，有望成为ETF期权新时代的主力军。

（市场存在风险，投资需谨慎）